MicroStrategy Terancam Jual Bitcoin Akibat Pajak Baru, MSTR Naik Tipis Meski BTC Cetak Rekor

Saham MicroStrategy (MSTR), yang kini dikenal sebagai Strategi, mencatatkan kenaikan tipis pada hari Kamis di tengah kekhawatiran mengenai kemungkinan beban pajak besar atas kepemilikan Bitcoin (BTC) mereka. Perusahaan mengungkapkan potensi ancaman dari Pajak Minimum Alternatif Korporasi (CAMT) yang dapat memaksa mereka menjual sebagian aset BTC jika dikenakan pada keuntungan yang belum direalisasi dari cadangan digital mereka.

Dalam pengajuan Formulir 8-K ke Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) pada Senin lalu, Strategi menyampaikan bahwa mereka kemungkinan besar akan dikenakan CAMT mulai tahun pajak 2026. Ini menyusul akumulasi keuntungan belum direalisasi dari Bitcoin yang nilainya kini melebihi $65 miliar. CAMT sendiri merupakan aturan pajak minimum 15% atas pendapatan keuangan disesuaikan (AFSI) yang berlaku bagi perusahaan dengan rata-rata AFSI tahunan lebih dari $1 miliar selama tiga tahun berturut-turut.

Menurut pengajuan tersebut, Strategi menyadari bahwa keberadaan keuntungan belum direalisasi dalam jumlah besar dapat memicu kewajiban pajak besar. “Berdasarkan posisi aset digital kami per 30 Juni 2025, kami memperkirakan akan dikenakan CAMT pada tahun 2026,” tulis manajemen dalam pengajuan resminya.

Langkah ini menghadirkan risiko baru bagi model bisnis perusahaan, mengingat mereka telah lama memposisikan Bitcoin sebagai bagian inti dari strategi cadangan kas jangka panjang. Analis dari CryptoQuant menilai pendekatan ini memang berani namun penuh risiko. “Strategi telah berjudi besar dengan Bitcoin dan sejauh ini mereka menang. Namun risiko besar tetap menghantui, seperti koreksi harga BTC, kendala likuiditas, atau beban pajak,” tulis mereka dalam laporan terbaru.

Skenario terburuk adalah jika perusahaan harus menjual sebagian dari 597.325 BTC yang mereka miliki — setara dengan sekitar 2,84% dari total suplai Bitcoin global — guna memenuhi kewajiban pajaknya. Jika tidak berhasil memperoleh dana tambahan melalui penerbitan surat utang atau saham, maka penjualan aset akan menjadi opsi yang tak terhindarkan.

“Jika kebutuhan kas meningkat dan pembiayaan eksternal tidak tercapai, kami mungkin harus melikuidasi sebagian dari kepemilikan Bitcoin kami,” ungkap perusahaan. Strategi juga mencatat bahwa penjualan semacam itu mungkin dilakukan di bawah harga rata-rata pembelian mereka, yang dapat berdampak buruk terhadap laporan keuangan dan strategi jangka panjang mereka.

Dalam laporan keuangan kuartal kedua, Strategi melaporkan keuntungan belum direalisasi sebesar $14 miliar, tetapi juga mengakui adanya kerugian belum direalisasi sebesar $5,9 miliar pada akhir kuartal pertama. Selain itu, mereka memiliki utang yang belum dilunasi sebesar $8,24 miliar dan kewajiban pajak tangguhan sebesar $6,3 miliar, serta harus membayar dividen atas saham preferen yang mereka miliki.

Situasi ini memunculkan tantangan ganda: tekanan dari sisi regulasi dan pembiayaan, serta potensi fluktuasi pasar kripto yang ekstrem. Analis menyatakan bahwa meskipun harga Bitcoin terus mencetak rekor tertinggi — menembus $113.800 pada Kamis dengan kenaikan 2,5% dalam 24 jam — beban kas dan risiko akuntansi membuat posisi Strategi menjadi semakin rentan.

Yang lebih mencemaskan, bisnis inti perangkat lunak Strategi tidak lagi cukup menghasilkan pendapatan untuk menutup biaya operasional mereka. Hal ini membuat perusahaan semakin bergantung pada kenaikan harga BTC dan aksi korporasi semacam penerbitan saham untuk menopang kelangsungan operasional.

Dalam pengajuan ke SEC, Strategi menekankan bahwa mereka tetap berkomitmen pada strategi akumulasi Bitcoin jangka panjang, namun strategi ini akan sangat bergantung pada sejumlah variabel eksternal, seperti perubahan regulasi perpajakan, fluktuasi harga Bitcoin, dan likuiditas pasar.

Situasi ini juga menjadi peringatan bagi perusahaan publik lain yang mulai menjadikan BTC sebagai bagian dari portofolio treasury mereka. Dengan lebih dari 140 perusahaan tercatat memiliki Bitcoin sebagai aset cadangan, regulasi seperti CAMT bisa menimbulkan gelombang konsekuensi baru dalam dunia korporasi dan kripto.

Kendati MSTR naik tipis 1% pada hari Kamis, kinerja sahamnya terlihat jauh lebih moderat dibanding lonjakan harga Bitcoin. Hal ini menunjukkan kekhawatiran investor terhadap prospek masa depan perusahaan yang kini menghadapi tantangan dari sisi fiskal dan likuiditas, meskipun pasar kripto sedang dalam tren bullish.

Dengan tantangan yang terus meningkat, masa depan Strategi sebagai pionir akuisisi Bitcoin di dunia korporasi akan sangat bergantung pada ketangkasan mereka mengelola risiko, strategi pembiayaan, serta sikap regulator terhadap aset digital.